Juin était à peine commencé quand on a commencé à dire que Blue J, Ouvre dans une nouvelle fenêtre, de Toronto, envisageait une collecte d’une série D.
Pour l’expansion de l’entreprise, qui offre une solution de recherche générative alimentée par l’intelligence artificielle aux cabinets comptables et aux professionnels de la fiscalité, les premiers balbutiements ont attiré plus d’appels d’investisseurs que ce à quoi l’équipe s’attendait.
« L’équipe était pourchassée de toutes parts par les investisseurs », a déclaré Daniel Lee, directeur gestionnaire, Technologie et innovation, Services financiers d’investissement à Marchés des capitaux CIBC, Ouvre dans une nouvelle fenêtre.
Marchés des capitaux CIBC, Ouvre dans une nouvelle fenêtre a conseillé Blue J sur tous les volets, ce qui a donné à M. Lee une place aux premières loges suivre pour le rythme et la frénésie entourant l’une des plus importantes opérations d’IA au Canada de l’année.
En parallèle, Amy Olah, directrice gestionnaire et chef, Services bancaires de capital de risque, Services financiers Innovation CIBC, qui travaille directement avec des fondateurs d’IA à forte croissance alors qu’ils prennent de l’expansion, financent cette dernière et doivent composer avec des délais de collecte de fonds de plus en plus serrés, a constaté une baisse des revenus annuels récurrents (RAR) requis pour susciter l’intérêt des sociétés de capital de risque d’actions de croissance.
« Les investisseurs qui s’intéressaient auparavant au RAR de plus de 5 millions de dollars sont maintenant prêts à rencontrer des entreprises ayant un revenu annuel récurrent de 2 à 3 millions de dollars », affirme Mme Olah.
« La vitesse à laquelle les capitaux sont mobilisés devient un argument, ajoute M. Lee. Les fondateurs qui peuvent montrer rapidement non seulement des progrès techniques, mais aussi des preuves relatives aux clients et des taux de croissance rapides, suscitent un intérêt accru de la part des investisseurs. »
De ces points de vue complémentaires – Marchés des capitaux donne des conseils sur le financement et les sorties de fonds, et Services financiers Innovation fournit du capital direct – Lee et Olah voient de nouvelles tendances s’installer, avec des leçons à retenir pour les fondateurs canadiens.
Plutôt que de créer des outils horizontaux généraux, les entreprises qui attirent une attention soutenue s’intègrent profondément à des flux de travail opérationnels précis, en particulier dans des environnements réglementés ou complexes, comme les domaines juridique et des soins de santé.
« Les choses deviennent plus compactes, plus spécialisées et plus sophistiquées, explique Mme Olah. Les sociétés de capital de risque aiment mieux cela, car cela renforce la fidélisation. »
Selon M. Lee, l’ascension fulgurante de Blue J est un bon exemple de ce que les investisseurs recherchent maintenant : une participation approfondie aux flux de travail des clients et une conception qui facilite la mobilisation continue. La plateforme fiscale permet à ses utilisateurs de communiquer leurs réponses à des questions fiscales complexes, ce qui renforce le côté viral dans la conception du produit en tant que telle.
Ce type de conception facilite la croissance, les commentaires des utilisateurs et la distribution intégrée, ce qui permet à Blue J de s’ancrer profondément dans l’esprit de ses utilisateurs.
M. Lee a indiqué que les produits alimentés par l’IA les plus concurrentiels créent immédiatement un « moment de révélation », ajoutant que les investisseurs recherchent également des cycles expérimentaux et de développement plus rapides qui créent des « boucles de croissance ».
« Lorsque vous excellez dans un domaine, il est possible de susciter le côté viral du produit, et cette croissance s’alimente d’elle-même », a-t-il déclaré.
Les flux de travail dans les domaines juridiques, de la santé et d’autres domaines opérationnels produisent une meilleure fidélisation, car les produits comprennent le contexte d’une manière que les systèmes généraux ne peuvent pas le faire. C’est cette profondeur, dit M. Lee, qui transforme également le comportement des investisseurs.
Mme Olah est d’accord et déclare qu’il est maintenant courant de voir les entreprises gagnantes bâtir des avantages en intégrant des niveaux opérationnels très spécialisés.
L’an dernier a sans aucun doute été marqué par une croissance rapide des entreprises du secteur de l’IA.
« Dans la plupart des cas, bon nombre de ces entreprises du secteur de l’IA qui ont atteint le seuil de TRM de 100 millions de dollars de droits de suite des affaires l’ont atteint en moins de trois ans. » M. Lee ajoute : « S’il s’agissait d’une entreprise de logiciel-service, il aurait peut-être fallu 10 ans pour obtenir un TRM de 100 millions de dollars. »
Par conséquent, les investisseurs en croissance qui se sont déjà tenus à des seuils de placement stricts qui augmentent leurs échéanciers.
Du point de vue de Services financiers Innovation, il y a des conséquences pratiques. Les fondateurs devraient être mieux préparés plus rapidement grâce à des salles de données plus claires, à des données économiques plus claires pour les unités et à une compréhension plus précise de la façon dont le capital sera déployé. Mme Olah encourage les fondateurs à rester sur le marché même lorsqu’ils ne collectent pas activement : « J’encourage bon nombre de ces fondateurs à prendre le temps de parler aux investisseurs », a-t-elle déclaré. « Si vous pouvez être organisé et efficace en ce qui a trait aux personnes à qui vous parlez et au moment où vous le faites, je pense que c’est une façon très intelligente de vous assurer que lorsque vous êtes prêt à mener à bien votre prochaine ronde, tout le monde est au courant et vous savez en fait qui conviendrait le mieux. »
M. Lee convient que les entreprises qui attirent les plus importantes opérations dans le secteur de l’IA aujourd’hui évoluent à un rythme qui aurait semblé irréaliste il y a quelques années seulement.
« Ce que nous constatons sur le marché, c’est que la prochaine ronde survient souvent avant même que la dernière ronde soit entièrement digérée, et les étapes d’évaluation sont assez importantes », a déclaré M. Lee. « L’augmentation médiane de l’évaluation entre les rondes qui ont lieu dans les 12 mois est de 2 ou de 3. »
Les entreprises qui doublent ou triplent leur chiffre d’affaires dans des créneaux courts doivent soutenir leur croissance tout en gardant une longueur d’avance sur le marché, ce qui signifie que, dans bien des cas, elles lèvent des fonds avant même d’en avoir besoin.
Du point de vue de Mme Olah, le financement par capital de risque peut être essentiel pour les sociétés d’IA qui gèrent la croissance rapide et la volatilité des valorisations. « Le financement par capital de risque continue d’être une source non dilutive de capital pour ces entreprises en croissance », a-t-elle déclaré. « Je ne pense pas que cela changera, et cela devient de plus en plus populaire, car les fondateurs et les sociétés de capital de risque sont de plus en plus à l’aise avec cela. »
En pratique, le financement par capital de risque est utilisé pour élargir la marge de manœuvre et réduire la pression liée à une augmentation prématurée. « Ce capital supplémentaire vous procure une certaine stabilité et une certaine option, a déclaré Mme Olah, afin que vous puissiez garder le cap et faire ce que vous faites le mieux. »
Du côté des services consultatifs, M. Lee a mis l’accent sur la discipline. Lorsqu’il donne des conseils sur les opérations à grande vitesse liées à l’IA, son équipe se concentre sur deux rôles. « L’une d’elles consiste à aider la direction à naviguer dans le processus de contrôle préalable et à le simplifier afin de convertir le plus d’intérêt des investisseurs en autant de listes de conditions que possible », a-t-il déclaré. « Deuxièmement, pour tirer parti de ces listes de conditions et stimuler la tension concurrentielle qui sera nécessaire pour réduire au minimum la dilution, optimiser les modalités, puis, ce qui est très important, accroître la rapidité et la certitude de la conclusion. »
Mme Olah a déclaré que le coût des distractions d’une collecte de fonds figure directement dans les mesures de l’entreprise. Un processus plus serré et plus en amont peut réduire ce risque, a-t-elle noté, et aider les fondateurs à continuer d’exécuter le processus pendant que la ronde est en cours.
Alors que les délais continuent de se raccourcir, Mme Olah a déclaré que les mesures disciplinaires en matière de sélection sont plus importantes pour les fondateurs, et non moins. « Choisir le bon code de vérification est plus important que la taille du chèque », affirme-t-elle. « Cela peut changer les choses. »
M. Lee convient que la préparation est décisive. « Une préparation adéquate et un processus simplifié sont vraiment la clé pour convertir ces intérêts en espèces à la banque à des conditions intéressantes et pour éviter une perte d’élan lié à l’opération », a-t-il déclaré.
En 2026, M. Lee et Mme Olah s’attendent à ce que les liquidités continuent de revenir dans l’écosystème, et à ce que d’autres acquisitions et des départs anticipés commencent à se faire sentir.
« La période de liquidités rouvre. Alors que les capitaux sont retournés aux sociétés en commandite au moyen de premiers appels publics à l’épargne, de fusions et acquisitions et de fonds secondaires, les fonds peuvent être mobilisés de nouveau et redéployés. Ce cycle prévoit que 2026 sera une année active pour les concessionnaires », ajoute M. Lee.
Services financiers Innovation CIBC collabore avec les fondateurs de l’IA pour accélérer les cycles d’opérations, préparer de solides rondes et établir une discipline qui favorise l’investisseur.
Image principale avec l’aimable autorisation de Pexels. Photo de Vlada Karpovich.
Pour en savoir plus : What CIBC sees inside AI’s fastest deals, Ouvre dans une nouvelle fenêtre (lien en anglais seulement)
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